图源：视觉中国

8月25日，长白山（603099.SH）发布的2023年半年报显示，营收与净利润相较上年大涨，实现扭亏。旗下子公司业绩虽改善有限，但相较上年同期惨烈程度，已经好看许多。

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暌违数年游客翩至，业绩迅速改善

长白山表示，上半年景区游客数量大幅增加，公司营收和利润也随之增加。半年报显示，营收约1.68亿元，较上年同期的2758.71万元猛增507.78%；归于上市公司股东的净利润约1225.01万元，较上年同期的亏损约7167.35万元增长117.09%，实现扭亏。经营活动产生的现金流净额约3686.01万元，较上年同期-4434.45万元增长183.12%。

公开资料显示，长白山是中华十大名山之一，是松花江、鸭绿江、图们江“三江之源”，主峰长白山多白色浮石与积雪，区域面积达52.42平方公里的长白山景区为国家5A级旅游景区。

长白山旅游股份有限公司成立于2005年12月31日，于2014年8月22日上市，该公司拥有长白山北、西、南景区交通运营线路的独家经营权，是长白山保护开发区最大的旅游客运公，同时亦是区域拥有车辆最多的旅运公司。业务涵盖旅游客运、温泉开发、酒店管理、旅行社、景区管理。

近几年，这家长白山管委会唯一的国有控股上市公司经营受挫，除前述提及的2022年半年报亏损，该公司2021年半年报亦亏损6875.44万元。截至2023年6月30日，长白山负债合计约1.69亿元，较上年同期的约1.64亿元有所增加，长白山资产总计约10.86亿元

长白山此番各项经营指标明显好转得益于疫情之后旅游业的复苏。长白山指出，2023年春节假期，国内旅游市场呈现爆发性增长态势，出游意愿、消费预期、产业景气等一切与旅游有关的指标，正向着积极的方向回调，多家权威机构预测，国内旅游市场将在今年实现基本恢复。

另外，2023年3月，文旅部、发改委联合印发《东北地区旅游业发展规划》，进一步明晰东北地区世界级冰雪旅游度假地、全国绿色旅游发展引领地、边境旅游改革创新样板地、跨区域旅游一体化发展实践地的最新定位。吉林省省级层面、地区层面更出来一系列相关发展规划促进当地旅游发展。

交通改善将拉动业绩，打破冬季限制

政策鼓舞下，2021年12月高铁通车，这对长白山而言，将释放长期利好。半年报中，长白山强调，“高铁效应”“高铁红利”将在本年度集中显现。2025年沈白高铁建成通车后，北京至长白山最短运行时间将压缩至4小时。这将进一步打通长白山与东北三省一区、京津冀等节点城市的快捷联系，长白山区域进入效率和运输能力将显著提升。

与此同时，对于长白山机场扩建完工后将释放怎样能量，长白山给予肯定预期，认为“必将带来航线加密、吞吐能力提升”，与华东、华南、华中等主要客源地联系也将更加紧密。财通证券此前发布研报称，交通持续改善有望催动景区未来的业绩增长。信达证券研报测算，2023-2026年长白山景区旅游人数约276、294、311、329万人。

值得注意的是，长白山位于世界公认的“冰雪黄金维度带”，拥有世界顶级的粉雪资源，雪期长达6个月，雪质、雪量和雪期都处于世界顶级水平，得益于此前冬奥会对冰雪旅游概念的先期引导，该地区冰雪旅游仍有较大市场空间。

如上可总结出，政策、交通、本身坐拥的资源质量，三者相辅相成，对于长白山而言，顶过压力后迎来了曙光。从数据上看，长白山上半年扭亏与自身加大宣传有关，其销售费用约495.16万元，较上年同期的195.41万元增加153.39%。增加原因是，本年宣传费、招待费及佣金增加所致。管理费亦增加两成左右，财务费用约186.69万元，较上年同期减少5.03%。

长白山旗下有7家全资子公司，分别是天池酒店公司、蓝景温泉公司、天池国旅公司、岳桦生态公司、天池咨询公司、易游旅游公司、智行旅游公司，分别经营酒店管理、温泉水开发及利用，旅行社业务，食品销售、企业管理咨询、托管，旅游产品及营销，网约车等业务。

钛媒体APP注意到，天池咨询公司继续亏损，且亏损额增至97万元，增亏38.73%；天池酒店公司旗下雪绒花餐厅亏损43.38万元；蓝景温泉公司亏损85.41万元，减亏9.35万元；易游旅游公司亏损43.11万元，减亏36.61%。

总体看，几家子公司多数净利润有改善，部分公司营收有明显增幅。值得注意的是，天池咨询营收增长5207.25%，这一增幅具有意义，但意义并不大，因为上年营收仅0.69万元。长白山进一步提高旗下企业活力与盈利，迈入有质量的高增长阶段，还有较长距离。

与此同时，长白山冬季寒冷且持续时间长，旺季集中在每年第三季度，公司盈利具有明显季节性特征，尽可能打破天然限制，需要长白山深入思考如何进一步充分挖掘冰雪经济。信达证券认为，交通改善解决痛点，避暑+冰雪打造一年两旺季，对长白山提出“抢抓冬季旅游机遇，长期积攒的冰雪势能有望释放，助力公司打造第二旺季”的预期。(本文首发于钛媒体APP，作者|方璐)